大宇造船、資金投入も最低2年間赤字転落

大宇造船の2.9兆入れても2019年からまた赤字

2019・20年2000億ウォン台の純損失推定…受注回復前提2021年黒字期待
回復滞ると長期赤字沼陥ることも過度な公的資金回収執着したり、
会社自助努力の不十分の時は`座礁`警告

 

■サムジョンKPMG、現地調査報告書、単独で入手
難航の末に社債権者との債務再調整までに完了し、大宇造船海洋が再起の土台を構築した。しかし、23日、毎日経済新聞が単独入手したサムジョンKPMGの大宇造船海洋調査報告書によると2兆9000億ウォンに達する新規資金が投入されても2019~2020年に再び赤字に転じることが分かった。商船分野を中心に受注が減り、売上高が今年の推定値の半分以下に落ち込むなど、再び厳しい局面を迎えるとサムジョンKPMGは推定した。大宇造船海洋の自助努力が不足したり、産業銀行と政府が公的資金回収の原則に執着する場合、大宇造船海洋の経営正常化の試みが座礁しかねないという警告も出ている。

大宇造船海洋が、国民年金など主要社債権者とKEBハナ銀行など都市銀行に送ったサムジョンKPMGの大宇造船海洋調査報告書の要約によると、大宇造船海洋は、来月以降限度性クレジット2兆9000億ウォンを支援しても、2019~2020年に再び赤字企業として変わる。今年と来年に一時黒字を記録するものと期待しているが、2019年以降は再び財務状況が悪化しかねないという意味だ。

先月23日、産業銀行と輸出入銀行は、大宇造船海洋の構造調整案を発表すると、このような内容はマスコミと一般に公開しなかった。代わりに2021年末基準で財務・収益構造が画期的に改善された小さくてしっかりした企業に生まれ変わるだろうという部分だけを強調した。サムジョンKPMGは、大宇造船海洋が今年の営業利益5391億ウォン、当期純利益5649億ウォンを上げるだろうと見た。実際、大宇造船海洋は昨年末の決算の際、会計法人が保守的物差しを突き付け損失を大幅に反映した後なので、1四半期黒字転換可能性が高い。サムジョンKPMGは来年の営業利益と当期純利益をそれぞれ875億ウォン、1493億ウォンと推定するなど、大宇造船海洋が2年連続黒字基調を続けるものと見込んだ。

問題は2019年からだ。サムジョンは2019年大宇造船海洋が営業損失1513億ウォン、当期純損失1362億ウォンを記録するものと診断した。今年10兆ウォンに及ぶ売上額が2019年4兆5000億ウォン台へと半分に減って営業利益率も今年5.29%から2019年には-3.3%損失転換するものと見込んだ。2020年にも大宇造船海洋は、営業損失854億ウォン、当期純損失664億ウォンを記録するものと予想された。

大宇造船海洋の実績が再び回復する時点は2021年だ。サムジョンは2021年大宇造船海洋が営業利益471億ウォン、当期純利益459億ウォンを記録するものと推定した。営業利益率も、微々たる水準(0.8%)だがプラス転換されると期待している。金融当局と産業銀行も昨年末の負債比率2732%だった大宇造船海洋が2021年には負債比率257%と財務構造が改善されて売上6兆~7兆ウォン水準でも、利益創出が可能な収益構造に転換されるものと予想した。

しかし、2021年に大宇造船海洋が黒字企業として再誕生するかは未知数だ。サムジョンKPMGの新規受注展望が達成されるかが不透明なためだ。サムジョンKPMGは今年20億ドルの大宇造船海洋、新規受注額が△2018年54億1000万ドル△2019年71億9000万ドル△2020年74億1000万ドル△2021年76億7000万ドルなどへ引き続き増加していくと仮定した。大宇造船海洋が提示した受注の予測値に比べて保守的だが、昨年(15億5000万ドル)と今年1四半期の受注実績を見れば、このような受注目標を達成できるかどうか未知数だ。このような受注回復を前提に今年-3兆1842億ウォンの営業の現金の流れが△2019年1兆8784億ウォン△2020年1兆4094億ウォンに改善されるものと診断したが、受注回復が鈍化する場合、長期赤字の泥沼に陥る可能性を排除できない。黒字転換が不透明な場合、大宇造船海洋の合併・買収も視界ゼロの状態に陥るものとみられる。金融当局と産業銀行は来年から、大宇造船海洋のオーナー探しに本格的に乗り出す方針だ。金融当局と産業銀行が大宇造船売却を本格化する来年から2021年までに営業活動キャッシュフローが相次いで船の引渡しによって地道にプラスを見せるものと見込まれる点は好材料だ。しかし、公的資金の最大回収の原則に縛られて再び売却時期を逸した可能性を排除できない。造船業界の関係者は「会社自助努力が失敗したり、産業銀行がもっと良い売却価格に対する未練を捨てない場合、全ての構造調整が原点に帰ることになる」と警告した。

 

毎日経済 2017.4.24
http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=shm&sid1=101&oid=009&aid=0003929072


造船業の場合、受注→会計上の売上までに2〜3年のタイムラグが発生するので、今年2017年の売上は2014年〜2015年あたりに受注したものを売上計上しています。

 

とすると、昨年15億ドルしか受注できなかったことが、2018年〜2019年頃の会計に影響してきて、大宇造船海洋は大赤字を出すだろうという予測をしているのが今回の記事ですが、あまりにも当たり前すぎて今更記事にするなよと思ったのですが、毎日経済さんが独占スクープ扱いで記事にしていたので、せっかくなのでご紹介しました。

 

結局、大宇造船海洋が生き残るには、どれだけ受注できるかにかかっているので、頑張って営業してくださいとしか言えませんw

受注目標通りになると良いですが、そんなに受注できるのか疑問しかない…

銀行がRG(前払い返還保証)を発給しないし。

RGで銀行対立:銀行業界、大宇造船の保証でにらみ合い

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