国策機関までも悲観した来年の韓国経済に4大悪材料が襲いかかる

“韓国経済は低い成長率にとどまっている。”(5月)
“韓国経済は成長の勢いが弱まっている。”(11月)

“内需の追加的な鈍化の可能性は高くない。”(5月)
“内需は民間消費を中心に増加傾向が鈍化している。”(11月)

“雇用環境が多少萎縮されている。”(5月)
“常用職の増加の鈍化、臨時・日雇い職の減少など、景気下降期にあるようだ。”(11月)

“財政健全性を強化して通貨政策は緩和基調で運用しなければならない。”(5月)
“財政拡張を通じて積極対応しなければならず、通貨政策も緩和の基調を維持しなければならない。”(11月)

わずか6ヵ月で韓国経済が直面している状況を眺める国策研究機関の見方が大きく悪化した。7日韓国開発研究院(KDI)は韓国の来年経済成長率が2.4%に止まるものと予想したが、これは政府(3.0%)と韓国銀行(2.8%)はもちろん、経済協力開発機構(OECD・2.6%)よりも悲観的な数値だ。KDIは国内外の危険要因が拡大しているが、韓国経済の危機対応能力は弱体化していると指摘した。
KDIは基準金利を引き下げるだけでなく、政府の補正予算編成が必要だという診断も出した。来年度予算案が国会を通過して一週間も経過していないが、経済の不確実性が拡大する恐れがあるということを考えれば、政府の積極的な対応が必要だと考えたのだ。

これまでKDIは、景気浮揚のため、政府財政をさらに拡大するよりは、基準金利を下げる方式が有効だと主張してきたが、今回は財政拡張を通じて、より積極的に対応するのが望ましいと強調した。景気環境が悪化した場合、来年の上半期でも補正予算を編成しなければならないと判断した。

 

KDIが同日発表した経済展望報告書を見ると、今までとは対照的な危機意識が目立つ。これまでは政府に財政や通貨、金融政策の方向性の提案をしていたが、今回は▲産業構造調整政策▲労働市場政策▲規制改革・景気政策に対する政策提案も新たに追加した。財政や通貨、金融政策だけでは今の危機状況を打開することが難しいという判断からだ。

 

このようなKDIの否定的な見方は大きく4つの要因の影響を大きく受けている。

 

①弾劾政局での政治の不確実性

KDIは今回の経済展望に政治の不確実性は考慮しなかったと明らかにした。キムソンテマクロ金融経済研究部長は「経済は経済だ」というメッセージを込めたかったと説明した。

ただ、今後の政治的不確実性が拡大されれば、来年の経済成長率が2%前半へと下がりかねないと判断した。KDIは報告書で政治混乱が、相当期間持続される場合、経済主体の消費萎縮と投資の遅延だけでなく、生産及び労働市場にも否定的な影響が波及し、内需が大きく萎縮しかねないと予想した。

国際格付け会社ムーディーズもチェスンシルゲートが韓国経済に否定的な影響を及ぼす恐れがあると警告している。

このような見方は、海外主要機関と考えが一致する。3大国際格付け会社ムーディーズは先週1日発表した報告書で(チェスンシルゲートを)解決せず、そのまま放置すれば来年12月の大統領選挙で新しい大統領を選出するまで、政策の遅延をもたらしかねず、このようなこと(チェスンシルゲート)が経済、財政政策、政策の履行などについての重大な決定を遅延させてしまうことを期待しないが、最近の朴槿恵(パククネ)大統領と関連したスキャンダルがこのような危険要因を抱えていると指摘した。

前日チェスンシル事件と関連してイジェヨンサムスン電子副会長など財閥総帥9人が国政監査聴聞会に出席したことと関連して、外信は否定的な記事を掲載した。ブルームバーグは「今回の聴聞会は経済成長のために孤軍奮闘中に開かれた」、「韓国産業のシステムは、サムスンGalaxy Note7の爆発、韓進海運の崩壊、ロッテグループのトップに対する調査で信頼を失った」と報道した。

政治の不確実性が経済に波及しないためには政府が財政政策と通貨政策を通じて積極的に対応しなければならないとKDIは注文した。キムソンテ博士は「今年第4四半期の経済が前期比0%程度成長するにとどまるものと見て来年上半期には国内外の環境がどう展開するか予想し難い」、「財政余力があるため、必要ならば来年上半期にも補正を行うことが望ましい」と説明した。

 

②予想できないトランプ政権の政策方向

米大統領に選出されたドナルド・トランプの政策方向がどこに飛ぶか分からないという点も韓国経済には問題だ。短期的に減税とインフラ投資拡大などの拡張的な財政政策を展開することが米国の需要拡大につながり、世界経済に肯定的な要因として作用するが、環太平洋経済パートナー協定(TPP)の中止、中国とメキシコに対する関税引き上げなど、保護貿易措置は、韓国の輸出に悪影響を与える可能性が高い。

米ドル高が新興国の通貨価値の下落につながって、経済の基礎条件が脆弱な新興国の金融危機をもたらすという最悪のシナリオもある。KDIは「国際金融市場の不安が拡大され、中国経済成長率が急速に下落する場合、中国に対する輸出依存度が高い韓国経済には、実体景気と金融市場に衝撃を与えており、成長率が急落する可能性がある」と診断した。

 

③国際原油価格の上昇

石油輸出国機構(OPEC)の14の加盟国は先月30日(現地時間)、1日最大生産量を120万バレル下げた3250万バレルに減らすことで合意した。以後、国際原油価格は、最近上昇傾向を見せた。OPECは今月10日(現地時間)、ロシアを含む非OPEC産油国と会談し、減産参加を説得する予定だ。

OPECが減産合意に成功した以降、国際原油価格は10%以上値上がりした。

KDIは来年の国際原油価格がバレル当たり48ドル前後と今年と比較して17%ほど上昇すると推定した。国際原油価格が上昇すれば、製品単価上昇、産油国の新興国の需要回復につながり、韓国の輸出に肯定的な影響を及ぼす可能性がある。

反面、民間消費には悪材料になりかねない。原油価格の上昇で貿易条件が悪化すれば、家計の購買力が悪化しかねないためでだ。民間消費は政府が今年の推進したコリアセールフェスタと自動車の個別消費税引き下げなど、さまざまな消費活性化対策によって改善されたようだが、このような措置が終了すると増加傾向が鈍化している。

KDIは「国際原油価格の上昇で実質所得改善効果が縮小し、政府が今年の推進した消費活性化政策効果が消え、民間消費増加の勢いが縮小しかねない」と予想した。

④生産可能人口の減少転換

15~64歳の生産可能人口が来年から減少し始めるということも、経済に悪材料となっている。統計庁によると、生産可能人口は今年3638万人をピークに来年から減少すると予想している。このような人口構造の変化が需要の減少→製造業の不振→失業率悪化につながるとKDIは展望した。

KDIは来年の失業率が3.9%で、今年の予想失業率(3.8%)よりやや高まるだろうと予想した。就業者数の増加幅も20万人台半ばで今年30万人前後だったのに比べて減少するだろうという展望を明らかにした。
翻訳元記事:chosun.biz
ttp://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=shm&sid1=101&oid=366&aid=0000351993


>来年度予算案が国会を通過

2017年度の韓国国家予算について:来年の韓国予算400.5兆…国家債務も682兆『史上最大』

 

>国際格付け会社ムーディーズもチェスンシルゲートが韓国経済に否定的な影響を及ぼす恐れがあると警告している。

ムーディーズの韓国への報告書の内容:ムーディーズ韓国経済を憂慮

 

>民間消費は政府が今年の推進したコリアセールフェスタと自動車の個別消費税引き下げなど、さまざまな消費活性化対策によって改善され>たようだが、このような措置が終了すると増加傾向が鈍化している。

自動車業界でいうと個別消費税引下げ措置が終了したので販売台数が減少していたのですが11月の販売台数が改善されていたのは意外でした。12月5日から老朽軽油自動車の買替え支援政策が実施されたので12月も多少は期待できるかもしれません。

関連記事:10月の自動車販売についての記事11月の自動車販売についての記事老朽車買替え政策についての記事(法案成立前の記事)

老朽車買替え法案に関する記事は、後ほどご紹介いたします。

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