【韓国経済】cover story.1 通貨危機と怖いほど似ている…

[カバーストーリー]通貨危機と怖いほど似ている…

造船・海運・IT相次いで低迷、半導体も、中国の逆襲憂慮…国政の空白が最大のリスク

 

今、韓国は言葉通り『総体的難局』状態だ。長期低成長のトンネルに閉じ込められて内需低迷と輸出不振、家計負債の急騰で、回復の兆しを見せられない中、連日明るみに出ている『チェスンシルゲート』問題は国政を脳死状態に陥れておいた。動力を失った船が船長もなく、大海原を漂流している格好だ。これでは強い衝撃を受けてそのまま座礁するかもしれない。1997年発生した通貨危機に匹敵する経済危機がまた戻ってくるという警告音もより大きくなっている。

実際に現在の経済状況は通貨危機の時と非常に似ている。製造業分野で、危機の兆しが感知され始め、主要企業が次々に倒産した1997年の状況と2016年現実が妙にオーバーラップする。97年技術開発および独自の革新努力の不足で「高コスト・低効率」の罠に閉じ込められていた企業は輸出競争力下落と製造業不振に苦しみながらも94、95年、半導体好況がもたらした錯視効果のために目前に迫った危機を感知できなかった。結局、96年から中堅企業が次々と倒れ、97年初め、韓宝鉄鋼を皮切りに、三美、真露、起亜自動車など主要企業が次々に倒産した。

最近発表される経済指標を見ると、第2の崩壊の信号が感知される。第3四半期の国内総生産(GDP)は前期対比0.7%成長した。これで昨年第4四半期から韓国の経済成長率は連続0%台に閉じ込められている。9月産業活動動向を見ると生産(-0.8%)、消費(-4.5%)、投資(-2.1%)も、いずれもマイナスだ。製造業稼動率は71.4%で、通貨危機以降最も低い水準に落ちた。青年失業率(9.3%)も通貨危機当時の水準に近接した。

製造業平均稼働率
製造業稼動率推移(2008年1月〜2016年9月)
細かな数字より右肩下がりになっていることだけをご理解いただければと思います。

 

造船業従事者2万人失業予告

非正常的な不動産好況で家計負債は1300兆ウォン(※数字訂正前1200)に迫っており、企業の負債も昨年末現在で2400兆ウォンに達した。これは2年前に比べて200兆ウォン以上増えた規模であり、借金で延命する不良企業も増加している。企業情報提供会社であるNICE評価情報によると、営業利益と金融費用を公開した1352社のうち営業利益で利子すら返済できない企業が413社に上る。10ヵ社のうち3ヶ社が不渡り危機を経験しているという意味だ。

1997年の通貨危機と比較して、一つ違う点は、現在韓国経済が『慢性の低迷』から抜け出せずにいるということだ。現代経済研究院によると、韓国経済は2011年8月の景気循環でピークに達した後、5年以上景気減速局面から抜け出せずにいる。これは通貨危機当時29ヵ月間の景気減速が続いたものよりはるかに長い。そのため、『第2の通貨危機』が近づくと、今度はそれよりも残酷な現実に直面しかねないというのが専門家たちの考えだ。

イピルサンソウル大学経済学部教授(元高麗大学総長)は「1997年の通貨危機はいつ来たのかもわからないような不意を撃った急性危機だったが今は経済危機が来ることを知りながらも徐々に病んで行く慢性危機だ。今がもっと悪い状況と見ることができる。急性危機は手術すれば、すぐに回復するが、慢性危機は手術そのものが難しく、手術するしても生き返る可能性が低い。また、かつての通貨危機の時は、海外輸出市場が生きていたし、家計負債もそれほど多くなかった。現在の経済危機を克服しなければ、これから本当に大変な時間がやってくるかもしれない」と警告した。

何より韓国経済の礎とする造船、海運、鉄鋼・情報技術(IT)など製造業分野が一斉に動力を失ったという点で深刻性が増す。1960年代の経済開発以来初めて2014年と2015年2年連続の製造業の売り上げが減少した。成長の崖に直面した大企業は一日で不良企業に転落して、雇用創出どころか、失業者を量産している。

韓国の代表国家産業だった造船業の没落は惨たんたる状況だ。造船業「BIG3」である現代重工業、サムスン重工業、大宇造船海洋は2012年から本格化された’受注絶壁’で経営低迷に陥り、大規模なリストラと資産売却などを通じて規模を減少させている。第2〜第3四半期に造船三社正規職労働者4500人余りが会社を離れた。現代重工業が第3四半期末の2300人、サムスン重工業は第2四半期に大規模の希望退職を実施して1500人、大宇造船海洋は、上半期500人に続き、第3四半期も200人を削減した。その結果、造船業の本拠地である慶尚南道蔚山、昌原、巨済は、大量失職問題による雇用不安と賃金の未払いで都市全体が喪中のような雰囲気だ。

造船業の危機が顕在化すると、10月31日、政府は2018年まで造船三社のデッキの稼動を31社から24個で23%縮小し、人員規模も6万2000人から4万2000人に32%減らすという『造船産業競争力強化案』を発表した。結果的に今後2年間失業者2万人余りが生じることとなる。

 

鉄鋼産業団地の入居会社、相次ぐ倒産

一方、6月1兆5000億ウォン規模の粉飾会計が摘発され、経営陣の放漫な経営や役職員の不正が満天下にあらわになった大宇造船海洋は最近、主債権銀行であるKDB産業銀行と韓国輸出入銀行が2兆8000億ウォン規模の追加の資本を拡充することにし、それなりの再生手続きに浸っている。両銀行が大宇造船海洋の株式約6000万株を無償で償却して、残りの株式は、完全な債務超過による欠損金処理のため、10対1の割合で無償減資することに決定した。だが、これは、書類上財務構造だけを改善されるものであるだけで、根本的な浮揚策はならない。

さらに、金融当局と債権団は、資本拡充の前提条件として労働組合(労組)の『争議行為禁止と解雇の同意』を要求しており、労組と対立も厳しい状態だ。大宇造船海洋関係者は「労使が協議会を構成して、会社を生かすのが先であるだけに、円満に解決されることを期待する。追加の資本を拡充するとしてもそれは形式的な改善であり、船の受注など、実質的な営業利益が上向かなければならない、完全な回復は保証し難い」と明らかにした。

造船業界の景気低迷は鉄鋼産業の低迷を伴う。鉄鋼業界は中国の物量過剰供給で世界秩序が撹乱されたうえ、主要取引先である造船、自動車・建設業などが低迷し、主要原材料の鉄鋼需要まで減っている。さらに最近米国が自動車や家電製品の外装材などに使用する韓国製の冷延鋼鈑に最高60%の反ダンピング・相殺関税を賦課することに決定し、国内鉄鋼メーカーの被害が懸念される状況だ。

国内代表の鉄鋼会社であるポスコは昨年、創立以来初めて赤字を出した。これまで54の系列会社と44件の資産を整理するなど強力な構造調整によって今年やっと実績回復を見せているが、未来があまり明るくない。実際、ポスコの本拠地である慶尚北道浦項では、最近、鉄鋼業者が相次いで倒産している。浦項鉄鋼産業団地管理公団によれば鉄鋼業に登録された272社342つの工場のうち、40社あまりが休業、廃業したか不渡りを出して競売手続きを踏んでいる。雇用人員も4月で1万4954人で1年間で1000人余りが失業した。厚板を切断して造船会社に供給していた加工業者は最近、現代重工業が蔚山本社の第4ドックの稼動を中断することに決定し、さらに苦しい状況だ。現代重工業も仕事がなく、ドックの稼動を中止したのは1972年創立以来初めてのことだ。

韓国産業団地公団関係者は「鉄鋼は製造業で原材料に使われるだけに、他の産業の景気低迷に直接影響を受ける。現在、浦項鉄鋼産業団地をはじめ、全羅南道光陽、忠清南道唐津などでも鉄鋼メーカー倒産が増えている。ここ数年間、北米シェールガス特需を狙って投資を増やしたセア製鋼、ネクスチールなど鋼管会社は国際原油価格の下落で輸出が激減し、苦戦を強いられている」と明らかにした。

造船業とともに韓国経済を支えてきた海運業も深刻な枯死状態に陥った。2000年代の中国の世界貿易機関(WTO)の加盟及び米国景気の上昇などで史上最大の世界的な好況期を迎えた海運会社は当時誰彼なしに船を新たに買収したり、借りてでも事業を拡張した。韓国代表海運会社である韓進海運と現代商船も同じだった。しかし、2008年のグローバル金融危機に貿易量が急減し、海運会社は、格安運賃で「自分の肉を削る」式の経営に突入し、とうとう経営破たん企業の温床として浮上した。特に、国内海運業1位であり、世界ランキング7位を走っていた韓進海運は800%に達する負債に耐え切れず、8月末ソウル中央地方裁判所に法定管理を申請した。結局、裁判所は韓進海運の最も優良資産である米州〜アジア路線に対する売却公告を出し、11月14日大韓海運、親企業のSMグループが売却優先交渉対象者に選定され、結局、韓進海運は歴史の表舞台から消えることになった。

これで、韓進海運の職員2000人あまりは、年末まで一括解雇される予定だ。韓進海運の関係者は「外国人を含めて1200人以上の船員がみんな解雇されると考えねばならない。800人余りに上る陸上の職員も資産売却作業が終わり次第、ほとんど会社を離れなければならない境遇に置かれた」と話した。

 

‘チェスンシル問題’長期化阻止

問題は、韓進海運の大量解雇事態が母港である釜山新港湾の韓進海運の新港湾と協力会社などに拡散されるという点だ。韓進海運の新港湾の荷役量が法定管理後の40%に減り、コンテナ荷役会社1ヵ所が先月末契約解除され、該当会社の職員110人も仕事を失った。コンテナ修理会社の多くもターミナルから撤退するなど、数百人の労働者が一瞬に失業者になった。彼らだけでなく、船に物を乗せて海外に輸出する貿易業者にも今回発生した韓進海運発、物流混乱は相当な危険要素として作用した。10月31日まで韓国貿易協会物流の苦情申告センターに受け付けられた韓進海運法定管理による輸出被害事例は計539件で、被害額だけでも1億9287ドル(約1175億6000万ウォン)に上る。

輸出企業は、納品期限に間に合わせようと追加運賃を支払ってでも非常代替船舶や航空、鉄道など扱った運送を利用するしかない。さらに、バイヤーから契約の通報を受けた会社も多い。韓国貿易協会の関係者は「韓進海運発の物流の大混乱に9月、釜山港の積み替え貨物は、前年比5%も減少した。釜山では同期間40あまりの輸出業社が約5000万ドル(約586億7000万ウォン)の輸出被害を受けた」と明らかにした。

海運業界2位の現代商船の事情も良くない。この6四半期連続で赤字を出した現代商船は、最近発表された第3四半期の営業実績も2303億ウォンの赤字を記録した。これで今年の累積営業赤字は6473億ウォンに達する。また、韓進海運米州〜アジア路線の買収に失敗し、さらに力が抜けた姿だ。このために海運業関係者の多くは現代商船が韓進海運の空白を埋められるか疑いの目を送っている。海運業界の関係者は「世界7位の企業をこのように倒産させ、韓国が再び海運大国として生まれ変われるか未知数だ。海外メーカーと「チキンレース」で負けると海運市場は1・2・3位の巨大供給者中心に再編されるに違いない。それではこれらの会社は運賃料を引き上げるだろうし、国内海運会社の立場がなくなる」と話した。一方、最近発表されたグローバルコンサルティング会社であるボストンコンサルティングの『国際海運市場の展望報告書』によると、海運市場の船舶過剰供給は2020年まで続くとみられる。

国内「BIG2」企業であるサムスンと現代自動車の苦戦も製造業下落に大きな影響を及ぼしている。この二つの企業の売上が韓国GDPで占める割合は30%前後であり、関連協力会社の売上まで合計すれば、その比率はさらに高まる。最近、サムスン電子はGalaxy Note7のリコールと製造中止問題で7兆ウォンほどの損失を記録しただけでなく、携帯電話など電子機器業種の生産消費と輸出にも悪影響を及ぼした。

現代自動車も5年連続の営業利益が減少するなど業績悪化に苦しんでいる。グローバル景気低迷や下半期の内需販売不振、労組の長期スト、リコール問題などが営業に打撃を与えたためだ。さらに、今年よりは来年の経営環境がさらに悪化するという危機感に現代自動車51つの系列会社所属の役員1000人余りは10月から給与の10%を自ら返上している。

このように産業のほとんどが一日一日薄氷を歩いている現状況でチェスンシルゲートで国政の空白が長期化する場合、韓国経済はさらに方向を失うのは目に見えている。経済司令塔機能が麻痺した状態ではどんな経済関連政策も決定されないはずで、これは結局、企業の足を引っ張るのだからだ。

イピルサン教授は「国政の空白ほど深刻な経済リスクもない。すでに現内閣は求心力を喪失し、韓国経済政策の方向もまた道を失ったに違いない。不安な情勢に国内消費が萎縮することはもとより、外国人投資も減りかねない。特に、ドナルド・トランプの米国大統領当選で国際経済が動揺する状況で、韓国は韓米自由貿易協定(FTA)再交渉をはじめ、在韓米軍駐留費用など、解決しなければならない問題が山積しているだけに、一日も早く、与野党合意の下に新しい経済副首相を任命し、経済危機を収拾しなければならない」と強調した。政治的安定に劣らず重要なのが国民の『食べて暮らす問題』というのを忘れてはならないという要請でもある。

 

唯一の希望は半導体?再来年、中国産DRAMの発売

国内産業のうちグローバル市場で唯一、主導権を握っている分野は断然半導体である。サムスン電子とSKハイニックスは半導体部門でそれぞれ世界1・2位を維持しており、全体モバイルDRAM市場で80%程度のシェアを記録している。さらに、今年に入ってグローバル企業の買収合併が終了し、当分の間、会社間の「チキンレース」は起こらないという見通しだ。これ以上買収対象になるような優良企業が残っていないからだ。

DRAM市場は20年にわたって熾烈な構造調整が行われており、その結果、サムスン電子とSKハイニックス、米マイクロン社が世界3大企業にきちんと位置づけられる立地を固めた。さらに、これら三つの会社は価格の引き下げなど無謀な競争は行わないようにしようという暗黙的合意ができている。虎視眈々と半導体市場の覇権掌握を狙う中国を牽制するためだ。現在、中国は半導体産業を育成しようと数十兆ウォンに上る支援をつぎ込んでおり、3社のうち、ある一社でも収益性が落ちそうならいつでも買収する準備ができている。昨年にもTsinghua Unigroup(清華紫光集団)はSKハイニックスとマイクロンにそれぞれ買収提案をした拒絶された。

サムスン電子は半導体のほかにもディスプレー有機発光ダイオード(オーレッド・OLED)分野で90%上回るシェアを見せている。サムスン電子関係者は「来年にはオーレッドの需要が大幅に増える見通しで、今年、歴代最大規模の27兆ウォンの施設投資を行っている。3四半期まで半導体とディスプレーに14兆7000億ウォンを投入し、今後は二ヵ月間、オーレッドラインの増設に残りの金額を投資する予定だ。半導体は微細工程が生命だが、まだ、韓国の技術力に追いつくほどの企業がない」と明らかにした。

しかし、経済専門家たちは、中国の逆襲をいつも注視しなければならないと警告する。再来年ぐらい中国産DRAMが発売される予定で、最初から高機能な製品が出ることは難しいが、市場波及力は確かにあるはずだからだ。イセチョルNH投資証券研究員は「従来のDRAMメーカーが最も嫌うのが、中国企業の世界進出であろう。中国が手を出した瞬間、価格の急騰落は避けがたいだろう」と話した。さらに最近、中国が巨大資本力を前面に出して半導体・オーレッド分野の人材を積極的に迎え入れているため、韓国業界も緊張の紐を緩めてはならない。

 

翻訳元記事:週間東亜(韓国語)

【補足】

韓宝鉄鋼:wikipedia 
三美:公式サイト (韓国語)
眞露:wikipedia

セア鉄鋼:公式サイト
ネクスチール:公式サイト
SKハイニックス:公式サイト
マイクロン:公式サイト
Tsinghua Unigroup(清華紫光集団):公式サイト