韓国経済に『パーフェクトストーム』が押し寄せるか

韓国経済に『パーフェクトストーム』押し寄せるか

[ハンギョレ] 危機に陥った韓国経済

 

韓国経済がふらついています。輸出・内需・雇用など全ての指標が急落する状況で、来月のアメリカの金利引き上げの可能性が高くなっています。数年も続いてきた低金利基調が方向を変えるのです。ただでさえ、役割を果たさなかったコントロールタワー機能は『チェスンシルゲート』まで起きており、完全に消えてしまいそうです。今、韓国経済がどのような状況で、これを克服する策は何なのか整理してみました。

 

韓国経済こそ『パーフェクトストーム』が押し寄せているがエンジンが故障した小船に船長も救命艇も見当たらない

 

キム・ナンドソウル大学教授(消費者学科)が先月31日<トレンドコリア2017>発刊に際して、開いた記者会見で発表した経済診断だ。キム教授が来年のトレンドキーワードとして国家と職場に対する不信が募って一人で生き残らなければならない『各自が生き残る道の時代』を挙げたこともこのような理由からだ。

 

『パーフェクトストーム』はさまざまな悪材料が集まって経済が大混乱に陥る現象を意味する。もともと威力が大きくない台風などが他の自然現象と同時に発生したため、莫大な破壊力を持つようになるという意味の気象用語だ。2008年アメリカ発金融危機を予見したヌリエル・ルービニニューヨーク大学教授が2012年使用し広く知られた。

 

2007年『88万ウォン世代』という本で青年の人生に冷徹な光をあてたウ・ソクフン博士は1日の京郷新聞のコラムで、来年に大恐慌が来るだろうと予測した。その根拠として、彼は大きな事件が起きた翌年に実物指標が極度に悪化したという実例をあげた。韓国国内的には1980年の恐慌は1979年の大統領殺害事件が、世界的には1974年経済低迷が1973年中東戦争のためと分析した。最近起きているチェ・スンシル氏の国政壟断の波紋で来年の恐慌の可能性は90%以上というのがウ博士の主張だ。

 

しかし、両者が’Dr. Doom'(悲観的経済予測をしている人を指す言葉)を自任しているしばらく前の今年初頭からすでに韓国経済の危機の可能性は多様なルートで提起されてきた。韓国国内外の経済指標は、昨年末から特によくなかったためだ。

 

輸出・消費・雇用低迷に積立・保険解約増加

 

その上、今年初めには常連客である家計負債を除けば、主に外部原因が取り上げられた。アメリカを除いては、ほとんどの先進国が、低成長の泥沼から抜け出せずにいるところに韓国輸出の30%を占める中国経済がハードランディングする可能性もあったからだ。ここに北朝鮮の核問題まで継続して登場した。

 

しかし、下半期からは対岸の火事が足元の火事に広がった。内需・輸出・生産の低迷など、韓国経済の現実を示す指標に一度に赤信号がついたためだ。さらに、韓進海運・大宇造船海洋など、造船・海運業構造調整で、政府が見せた無能さは否定的な見方をさらにあおった。 1997年韓宝・起亜問題を十分に対処できずに発生した国際通貨基金(IMF)の救済金融危機を想起させるという批判もそろそろ力を得た。政府が「問題ない」と余裕を持っているのも厳しい状況に直面したのだ。内需低迷、輸出まで危機に直面しており、今年第4四半期マイナス成長をするだろうし、チェ・スンシルゲートの悪影響で来年の経済は、さらに悪化する可能性もあるという観測に次第に重さが増しつつある。

 

朴槿恵(パク・クネ)政府4年の経済指標めちゃくちゃ
輸出・消費・雇用最悪記録更新中
造船・海運構造調整案も’手抜き’
問題ないと言っていた官僚たちも危機容認

副首相も、大統領対面報告できない
経済司令塔の不在も危機を煽る
経済だけでなく、米大統領選挙・高齢化など
複合要因として経済危機が直面する恐れも

 

実際韓国銀行が最近発表した今年第3四半期の国内総生産(GDP)速報値は第2四半期に比べて0.7%増加した。このうち、建設投資の寄与度の割合が0.6%ポイントだった。建設を除けば、残りの部門はマイナス成長を果たしたという意味だ。特に韓国GDPの30%ほどを占める製造業はマイナス(-1.0%)成長した。製造業のこのような成長率は、金融危機直後の2009年以降7年6ヵ月ぶりに最も低い水準だ。建設景気に依存してきた政府が批判を受けるような部分だ。

 

korea_quarter_gdp

【四半期GDP推移】

 

政府が空振りしている間、低金利時代を迎え、溢れている流動性は、住宅市場に押し寄せた。おかげでマンション価格は暴騰して家を買うために、人たちが殺到し、家計負債は急速に増加した。韓銀統計を見ると、家計負債は今年上半期ベースで1257兆ウォンであり、年末には1500兆ウォンになる見通しだ。

 

国内外の金融機関は特に韓国の家計負債を警告している。最近、韓銀が発表した’システム的なリスク・サーベイ’結果を見ると、我が国金融システムの問題5つを問う質問(複数回答可)に国内外の金融専門家たちは’家計負債問題'(70%)を最も多く取り上げた。さらに、低成長・物価安基調固着化(51%)、アメリカの金利引き上げ(51%)、中国景気減速(48%)、脆弱業種の構造調整(44%)などの順だった。今年4月発表で、家計負債(54%)は3位だった。また、韓銀は最近、国会に提出した’通貨信用政策報告書’から家計負債の危険水準が9年6ヵ月ぶりに’注意’段階に入ったと分析した。

 

熱い不動産景気と異なり消費は冷え切った。家計の消費の程度を示す指標である家計平均消費性向(可処分所得比の消費支出の割合)は2011年第1四半期78.2%で最高値を記録した後、下落傾向を見せたが、今年第2四半期には70.9%に落ちた。関連統計を作成して以来最も低い水準だ。GDP比民間消費の割合は昨年49.5%と、通貨危機時の1998年(48.3%)の次に最低値だ。

 

輸出も赤信号が確実に灯った。10月の輸出額は1年前より3.2%減少し、9月に続き、二ヵ月連続マイナスを記録した。韓国GDPの20%を占めるというサムスン電子・現代自動車の不振によるものだ。特に、サムスン電子のGalaxy Note7製造中止問題の余波が大きい。産業通商資源部9月の輸出動向によると、9月携帯電話の輸出額は18億7000万ドルで、昨年同月に比べて33.8%減少した。このために製造業景気は8月から3ヵ月間底を打っている。

 

(補足資料)

20161101korea_export
2016年8月は前年同月比較でプラスに転じましたが9月からはまたマイナスに。。。
2016年7月までは19ヶ月連続で前年同月の輸出額がマイナスだった。

 

雇用は、発表の都度最悪の記録を塗り替えている。大卒失業者の規模は第3四半期基準で史上初めて30万人を超えた31万5000人で、全体失業者のうち大卒失業者の占める比重もやはり初めて30%台を突破した。9月青年(15~29歳)失業率は9.4%に1999年関連統計作成以来の最高値だ。

 

家計の最後の砦である保険と積金解約が増えたのは、危機の最も明らかな兆候と言える。今年9月末まで6つの都市銀行で解約された銀行預金574万件のうち45.2%の259万件が満期前に解約されたもので、昨年に比べて2.6%増加した。中途解約すると元金まで損をする可能性のある保険解約も増えた。生命保険会社(25ヶ所)と損害保険会社(16ヶ所)が今年6月まで、顧客に支給した保険の解約払い戻し金は14兆7000億ウォンで、昨年比べて7000億ウォンほど増えた。

 

内需・雇用・輸出など全ての経済指標が底を打っているにもかかわらず政府の対応は無気力だ。代表的な例が8月末の韓進海運法定管理だ。 3月から政府は海運業構造調整のために、大統領府の西別館で数回の会議実施の末、韓進海運の法定管理を決定した。しかし、いざ蓋を開けてみると、正常化どころか、韓進海運船が世界各国の港で荷役作業を拒否されて海を歩き回りながら、国際的物流混乱が起きた。

 

国内1位、世界7位の海運会社を構造調整しながら政府はこれといった明確な原則なしに右往左往しただけだ。政府の役割と市場の原則をどうバランスよくして定着させるかなど構造調整に必要な前提条件は行方不明になった。政府の混乱する姿は、血税10兆ウォンが投入された大宇造船海洋の処理でもそのままだった。

 

対外変数による危機増幅可能性

 

問題の責任は一次的には経済司令塔の柳一鎬(ユ・イルホ)経済副首相をはじめとする経済省庁にある。しかし、経済分野について朴槿恵(パク・クネ)大統領の意志も実際にはそれほど大きくないことを示す事例が続々と現われている。柳一鎬(ユ・イルホ)副首相は1日国会予算決算委員会で朴大統領に対面報告をして一ヶ月が過ぎたと話した。つまり、副首相が大統領に会えず、その前日に造船・海運産業構造調整案を発表したという話だ。さらに、韓進海運の構造調整には側近実勢(※チェ・スンシルのこと)が介入したという疑惑まで出ている。

 

チョン・ソンイン弘益大学教授(経済学)は「秘密の実力者チェ・スンシル氏が保有した莫大な不動産をみると、この政府が不動産政策などをまともに出すことはできなかった理由を垣間見せる」、「チェ・スンシル氏の問題で国政の空白が避けられない状況なので、与野党の合意で挙国内閣を構成し、山積した経済問題を迅速に解決しなければならない」と話した。さらに、チョン教授は「韓国の経済状況を見た時に1997年の時のように通貨による危機の可能性は低い」、「むしろ、韓米、韓中、韓日関係のような外交の変数による経済危機の可能性が高い」と見ている。特に今月8日(アメリカ時間)、米大統領選挙の結果でトランプが当選したり、クリントンが僅差で当選する場合、米中日関係の変化によって、為替、貿易問題などがからみ、韓国に経済危機が来るかも知れないと憂慮した。

 

ウ・ソクフン博士は「構造的に韓国経済は日本経済のように、L字型低成長を回避することが難しい状況にもかかわらず、朴槿恵(パク・クネ)政府は、この衝撃を緩和できる経済政策をまともに出すことはできなかった」、「経済部門の司令塔を再び構成してこれを中心にソフトランディング政策を出し続け、危機の可能性を最大限分散させなければならない」と話した。

 

ハンギョレ

 

【補足】

ヌリエル・ルービニ:経歴はこちら(wikipedia)

88万ウォン世代:韓国の1970年代後半から1980年代前半の世代のこと(詳しくはこちら